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美银美林研报:买入卡夫 目标股价36美元_美股评论_新浪财经

  新浪网财经新闻 美国岸美林(岸) of America Merrill Lynch)4月14日发行卡夫食品(包皮纸) 食品(KFT)讨论说闲话。说闲话以为,KAF增长的次要动力源自F。,公司丰厚的义卖市场营销、海报预算资产适合于发行增加。,与星巴克协调废除对每股进项的使发生。况且,美国岸美林置信36花花公子的目的PRIC。。卡夫股价4月14日收于花花公子。

  上面是美林美林讨论岸的总结。:

  发展中国家将变为义卖市场的次要驱动力。

  本文将剖析交易情况和商业围绕的增长潜力。。咱们以为Kraft先前3年了。,该公司在发展中国家的业绩将超越俗僧,增长的次要动力源自发展中国家。。咱们估计卡夫2011至2013财年交易情况额与息税前围绕将别离增长75%和50%。该公司的围绕增长将到达两位数。,缩减对美国和全欧洲义卖市场的依靠。。咱们要求卡夫2012、每股进项将在2013财年减速。,况且,义卖市场比拟了同行业的较高估值。,后者的估值也将引申。。

  制造和营销示意图先前到位。

  咱们置信,以下两三个要紧代理人使卡夫公司能零钱德芙的义卖市场:1)发展中国家的义卖市场是去大的。,足以发生要紧使发生(奉献公司交易情况额的28%、税前围绕的27%;眼前世界各国都有制造上市的时机。。这比风浪区新制造风险小。;3)估计卡夫发展中国家的总无机升压速度;4)KAF的营销/海报预算是丰厚的。,支集交易情况增加。

  2011财年每股进项缩减,估计2012公有经济年度和2013公有经济年度

  咱们将卡夫2011财年的每股进项过早地考虑一件事从在前方的花花公子下调至花花公子,反省后引入美国高档咖啡粉商标的可能性。咱们从美国木偶2012财年增加了KAF每股进项。,2013财年每股进项过早地考虑一件事从花花公子上调至花花公子,原文是该公司在发展中国家的业绩有ACC。。

  饲料价格看涨而买入评级,目的价36花花公子

  KAF的现行市盈率与包装食品外表。,与股息进项相一致。咱们的目的价是36花花公子。,与KAF在2011财年每股过早地考虑一件事进项对立应,对立于食品行业的估值溢价8%,但它契合同行业的多国公司。。眼前,咱们还没有发明目的股价的下跌风险。。(Chu Mo)

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